从东阿阿胶半年报看中医药产业：守正创新，多元发展
2026年8月20日晚，东阿阿胶（000423.SZ）正式发布2026年半年度报告。在中医药传承创新发展的政策红利期，这家传统滋补龙头交出了一份营收与利润双双增长的答卷。报告期内，公司实现营业收入31.55亿元，同比增长3.39%；归母净利润达8.60亿元，同比增长5.66%。更为引人注目的是，公司正加速从传统滋补龙头向平台化大健康企业蜕变，三大增长曲线战略版图日益清晰。
第一曲线：深耕气血领域，稳固基本盘
东阿阿胶的第一增长曲线持续稳固基本盘。公司深耕气血领域，拓展中药创新药及药食同源赛道。阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬三大核心单品实现稳步增长。主打多元化服用场景的阿胶速溶粉（小金条）表现抢眼，大单品地位持续巩固。
从中医理论来看，气血是人体生命活动的物质基础。《黄帝内经》有云：“人之所有者，血与气耳。”东阿阿胶作为气血领域的老字号，其产品研发始终紧扣中医经典理论，阿胶补血滋阴、润燥止血的功效历经千年验证。在现代临床中，阿胶不仅用于血虚萎黄、眩晕心悸，还在肿瘤放化疗后骨髓抑制、术后恢复等领域展现出独特价值。
第二曲线：男士滋补新赛道，突破传统边界
围绕“肾源三力”理论，东阿阿胶以男士滋补健康为新赛道，实现了突破性放量。报告期内，包含第二曲线在内的其他药品及保健品板块实现营收2.64亿元，同比大幅增长86.69%，营收占比由去年同期的4.64%跃升至8.38%。
“皇家围场1619”品牌精准切入高端男士滋补市场，旗下健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液等独家批文产品及鹿茸系列饮片固本培元，致力打造男士健康活力第一品牌。“壮本”品牌则以全产业链模式发展肉苁蓉产业，推出阿胶肉苁蓉原浆、七味苁蓉酒等矩阵产品，着力打造肉苁蓉品类第一品牌。
从中医男科角度来看，“肾主生殖”“肾藏精”是中医理论的重要组成部分。东阿阿胶拓展男士滋补赛道，既是对传统中医理论的传承，也是对现代健康需求的精准回应。随着社会竞争加剧和生活节奏加快，男士健康问题日益突出，中医药在男士保健领域的市场空间巨大。
第三曲线：切入医美抗衰，打造内调外养新范式
东阿阿胶的第三增长曲线首次发布，正式切入高景气度的医美抗衰赛道。该赛道预计2027年注射医美市场规模将突破1400亿元，且“内服外养”已成为行业明确趋势。依托公司在驴、鹿特色动物产业资源上的原料优势，以及国家胶类中药工程技术研究中心的科研支撑，东阿阿胶拟探索构建“内服+外敷+植入”全链条美容抗衰解决方案。
从中医美容理论来看，“有诸内必形诸外”，面部皮肤的状态反映了内在脏腑的功能。中医抗衰强调“治本”，通过调理气血、补益肝肾来改善皮肤状态，这与西医“治标”的美容理念形成互补。东阿阿胶切入医美抗衰赛道，将传统滋补理论与现代医美需求相结合，有望打造“内调外养”的东方美学新范式。
研发创新：科技赋能中医药的质变突破
2026年上半年，东阿阿胶研发费用合计1.24亿元，同比增长54.77%，增幅远超营收增长速度。目前，复方阿胶浆的临床价值已获现代循证医学体系高度认可，被纳入多个权威指南。CDE官网显示，东阿阿胶经典中成药骨龙胶囊新增适应症的注册临床试验申请已获国家药监局CDE受理，标志着公司在骨骼修复创新药赛道实现关键突破。
公司依托“一中心、三高地+N联合”的研发创新平台，科研势能持续释放。“一中心”即夯实国家胶类中药工程技术研究中心；“三高地”建设全面提速，包括原料涵养研发高地、健康消费品研发高地、滋补中药研发高地；“N联合”则通过与国内知名院校及科研院所的战略合作，构建产学研协同发展新格局。
股东回报：高分红+回购注销彰显长期主义
东阿阿胶在股东回报方面同样可圈可点。2026年半年报延续了公司前期大手笔分红的优良传统，将半年度利润100%全部分配，拟每10股派发现金红利13.44元。公司于2025年底宣布启动1亿至2亿元的股票回购计划，并明确所购股份将全部用于注销。截至2026年6月23日，公司累计回购股份4,150,000股，成交总金额达到2亿元，并已完成注销手续。
首次回购注销的完成具有深远意义。与传统的用于股权激励或员工持股计划的回购不同，注销式回购直接减少了公司的总股本，在不增加净利润的前提下显著提升了每股收益和净资产收益率等核心财务指标，切实增厚了全体股东的权益。
东阿阿胶的发展历程，正是中医药企业在新时代守正创新、转型升级的缩影。从单一品类向多元健康生态跨越，从传统制造向科技创新转型，中医药产业正在经历深刻的变革。面向“十五五”，东阿阿胶将继续以守正创新为主线，加速从传统滋补龙头向平台化大健康企业蜕变，为中医药传承创新发展贡献企业智慧。
娄伯恩 · 副主任中医师